财经出版龙头品牌

中信出版定位大文化产业,公司主营图书出版、数字出版、教育培训、书店零售及其他文化增值业务产业链价值投资。2016年第17周的数据显示公司两个出版书排名前十,2015年全年的数据来看公司共有五个出版书排名前三十,位居行业前列。

渠道布局行业领先

中信书店截至2015年11月共拥有74家机场店和8家城市店,遍布全国十个省市。公司在天猫网、当当网、亚马逊、淘宝等线上销售数据显示,网上销售增长迅猛。2015年底公司与中国移动联合推出“咪咕阅读”APP平台,咪咕阅读占移动阅读市场份额达到5.09%,具备较稳定靠前的市场份额和口碑。

行业深度发展潜力巨大

2015年全国图书零售市场同比增长12.8%,销售额达到624亿。实体书店零售市场2015年同比增长0.3%,规模达到344亿;网上零售市场规模同比增长33.21%,规模达到280亿左右;移动阅读市场规模达108亿,同比增长22%。

公司利润高速增长,积极布局职教产业

2015年度公司实现营业收入77,820.46万元,同比增长26.35%;归属于挂牌公司的净利润为10,275.02万元,同比增长60.33%。2014年11月公司与美国Kaplan教育集团共同出资组建中信楷岚教育,致力于提供以金融为主的职业教育和国际教育服务。

盈利预测与估值

根据出版业可比公司估值的情况,出版类可比公司平均市值为155亿元,区间在[48,324];市盈率为52倍,区间在[15,173]。公司的利润率居行业前列,在财经类图书出版市场占据领先地位,公司具备产业链优势,并积极拓展职业教育领域,成长性看好,首次覆盖给予公司“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧带来的风险;公司管理风险;行业政策风险